近期股市的下跌是受到IPO重启的影响，为何投资者一听到IPO重启就会抛售股票呢？原因是我国的新股发行基本上都是包装造假上市，上市公司质量不高，上市公司大股东和中介机构造假成本低，一旦包装造假上市成功，所有的参与者都一夜暴富。要想股市转强只有提高上市公司质量，提高上市公司质量的前提必须抑制IPO造假之风。

通过发审会审核的企业业绩造假

　福建省三奥信息科技股份有限公司（下称三奥股份）因在IPO申报材料中涉嫌虚假陈述和大幅度业绩造假，已于2013年底被证监会稽查部门正式立案。三奥股份是IPO重启前83家已通过发审会审核的企业之一。福建省三奥信息科技股份有限公司（下称三奥股份）因在IPO申报材料中涉嫌虚假陈述和大幅度业绩造假，已于2013年底被证监会稽查部门正式立案。

发审委“失明”

2012年5月18日这一天，中国证监会发审委审核了9家企业的首发。这一天发审委委员们最终为9家企业的IPO申请全部亮了绿灯：当日过会率为100%。发审委创下了其成立来单日审核家数最多的纪录。

其中，创业板一日之内审核了5家公司，尽管分两届次审核，但仍有发审委委员一日之内审核了3家企业。按8小时工作制计算，差不多每两个半小时，这些委员们就决定了一家公司的命运。

但还不到100天，丑闻就相继爆发。两家创业板准上市公司新大地、三奥股份相继被爆财务造假。7月16日，在媒体激烈质疑下，广东新大地公司被列入终止审查IPO申报企业名单，正式成为创业板首个过会后，因媒体质疑财务造假而被终止审查的企业。

丑闻的背后，造假的企业有责任，保荐人、会计师、律师都有责任，其中的少数也遭到了惩罚或处罚。问题非常明显也非常简单，保荐机构出问题了，像这种公司基本上不做具体的业务，就是搞一个三方协议再把钱转手，由供应商转过来，最后变成营业额。

按理说这种造假很低级，但却通过了发审会的审核，不能不让人心生疑惑。像这种包装造假上市的手法非常低劣，一点技术含量都没有，整个公司没有什么业务，就是拿钱垫资虚构利润上市，这种问题在过去十年的中国证券市场都是非常普遍的。

监管层马不停蹄“打补丁”

自去年12月30日以来，获批IPO的企业数急剧增加。有数据预期，今年1月份将有50家以上的新股发行上市，拟融资300亿元。而全年约有200只以上的新股发行，拟融资的额度超过千亿。然而，正当新股发行速度持续加速之际，近期的奥赛康事件却给管理层出了一道难题。

    今年1月10日，奥赛康发布了紧急公告。据公告内容显示，因考虑本次发行规模和老股转让规模较大，发行人和保荐机构及主承销商中国国际金融有限公司出于谨慎考虑，经协商决定暂缓本次相关公司股票的发行。但是，未来仍将择机重新启动发行。奥赛康新股发行暂停一事，让实施仅40多天的IPO新政的关注度持续升温。目前，监管层已经开始马不停蹄“打补丁”。

　　1月12日，证监会紧急发布《关于加强新股发行监管的措施》(下称《措施》)。在对发行人的询价、路演过程进行抽查的同时，证监会还将与证券业协会对网下报价投资者的报价过程进行抽查。

　　证监会还要求，首发企业如拟定的发行价格对应的市盈率过高，要在一段时间内做特别风险提示。

　　奥赛康引发风暴

　　1月10日，拟登陆创业板的江苏奥赛康药业股份有限公司(即奥赛康)因发行规模过大、老股东套现过多暂缓发行。

　　对于老股东“圈钱”的情形，在IPO新政推出之初，证监会就有过预期。但是最担心的事情还是发生了。

　　奥赛康在上海、深圳、北京向网下投资者询价过程中，有361家投资者参与询价申购。根据初步询价结果，奥赛康发行价格确定为72.99元/股，市盈率67倍，高于创业板医药制造业平均约55倍的静态市盈率。公司计划的发行数量是5546.6万股，其中4360.35万卖老股；通过老股转让，大股东一次性拿走32亿元。

　　为遏制超募而设计的老股转让，在奥赛康67倍的市盈率、控股股东通过转让老股获利近32亿元的事实面前，遭遇了“漏洞”。

IPO造假不止股市跌跌不休

面对跌跌不休的低迷股市，所有的人都明白是IPO造假造成的，面对IPO的造假产业链所有的股民都是待宰的羔羊。杀住IPO造假之风并不难，难的是利益集团在资本市场横行左右了一切。要想建立强大的资本市场，必须有大量高质量的上市公司，而打造高质量的上市公司的核心是要去培育中国的新经济增长点，上市公司通过培育新的经济增长点不断提高自己的盈利能力，上市公司能合法地获得高成长，就不需要造假了。

综上所述，中国股市要好起来只有提高上市公司质量，必须打消上市公司包装造假的念头，打消上市公司包装造假上市的念头的办法只有对参与包装造假上市的上市公司大股东和中介机构进行严厉打击，所有参与包装造假者必须要罚到倾家荡产并终身在牢狱里度过。只有这样才能止住上市公司包装造假风，只有止住上市公司包装造成假风，上市公司质量才能提升，确保IPO重启后能为投资者提供高质量的上市公司，这样股市才能好转。

（作者简介：宏皓：中国金融智库首席金融学家、融资专家、财富管理专家，北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员，政府、上市公司金融顾问，中国互联网金融行业协会会长，中经产业基金理事会秘书长，央视网财经评论员。）

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宏皓——著名金融学家﹑中国互联网金融行业协会会长、中国金融智库首席金融学家、融资专家，北京交通大学客座教授、中央财经大学证券期货研究所研究员﹑政府、上市公司金融顾问，中经产业基金理事会秘书长，央视网财经评论员。是中国目前首位指导各地政府产业投资基金的建立及运作，帮助地方政府用金融创新搭建多元化的投融资平台实现转型升级的金融实战专家。被社会广泛誉为：投资大师，中国私募基金之父。

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宏皓教授是全国总裁班开班第一课王牌主讲人，是对企业、政府、银行、家庭讲授金融全产业链综合课程导师，是讲授民间金融转型升级国内唯一专家，是讲授房地产企业转型发展导师，是目前企业投融资管理和资本运作课程最具权威的教授，也是国内目前唯一给银行高管讲授金融创新转型升级课程的实战专家。

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